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「期货 债券」股票和期货还有债券是什么意思

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股票和期货还有债券是什么意思

股票是 投资者拥有公司 资产 和 权益 的凭证,凭证是可以上市交易的。 你买这个公司多少股票就有这个公司多少份资产,可以在人们对估价低的时候买入,高的时候卖出赚取收益。 期货是个合约,约定到期限后以多少钱进行双向交易。现实中买货物,怕价格上涨增加成本,就去期货市场签个合约(看涨),约定一个期限内可以随时随时,以多钱,出售给买方与现实对应数量的货物(现货和期货价格同步,操作相反。价格跌了,你现实中赚了,合约亏了,价格涨了相反),以期货市场收益抵消现货增加的成本,保住既定利润,回避价格波动的风险。 由于期货的标的物可以是现货(大豆、玉米、黄金、刚才)也可以是股指期货等,所以,还有一种形式就是,你也可以,没有现货进行买卖期货,结算差价。 债券类似借条一样是个凭证,一部分债券和股票一样可上市交易。你借给它(公司或者政府金融机构)钱,它给你利息,而且还可以交易赚取差价。

股票和债券 以及期货到底有什么具体区别 操作方式有什么区别

股票与债券都是有价证券,是证券市场上的两大主要金融工具。两者同在一级市场上发行,又同在二级市场上转让流通。 对投资者来说,两者都是可以通过公开发行募集资本的融资手段。 股票和债券虽然都是有价证券,都可以作为筹资的手段和投资工具,但两者却有明显的区别 1.发行主体不同 2.收益稳定性不同 3.保本能力不同 4.经济利益关系不同 5.风险性不同 投资风险等级 期货>股票>基金>债券 1、在中国,期货可以做空,股票与债券不可以,基金哪里都不能做空。 2、股票、债券、基金都是全额投资,期货是保证金制度。 3、在中国,期货是T+0交易,当天买当天可以卖,其他三个不行。 股票与期货差别:股票是全额交易,即有多少钱只能买多少股票,而期货是保证金制,即只需缴纳成交额的10%左右,就可进行100%的交易。比如投资者有一万元,买10元一股的股票能买1000股,而投资期货就可以成交10万元的商品期货合约,这就是以小搏大,也就是期货的保证金制度,其杠杆原理正是期货投资魅力所在。

为什么债券期货属于利率期货

因为债券期带买卖的是买卖一定数量的某种利率相关商品。 债券期货是利率期货 (Inter est Rate Futures) 的一种,是一个标准化的买卖契约,买卖双方承诺以约定的价格,于未来特定日期,买卖一定数量的某种利率相关商品。这个 “利率相关商品” 通常是一个中长期的债券。 所谓利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约, 它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。利率期货的种类繁多,分类方法也有多种。通常,按照合约标的的期限, 利率期货可分为短期利率期货和长期利率期货两大类。

债券期货的债券期货的功能

期货于未来时间的交割结算特性,使得价格发现功能成为期货最重要的功能。依据持有成本理论 (Cost of Carry),期货价格应为现货价格加上期间的持有成本扣掉交易成本。实际上现货价格会一直在变,期货的价格也会随着市场变化而变动,期货的交易者会根据各种因素对未来现货价格进行判断而做出买卖决策,因此期货与现货价格的不一致会反映出市场未来的走向。 另外,期货市场是集中交易市场,期货价格代表了最大多数人共同决定的价格,因此期货价格往往成为现货市场价格的重要指标。 最后,期货市场存在着大量的套利者,这些套利者不断地监视着现货与期货市场的价格,从而进行套利交易,这使期货价格与现货价格间一直维持着合理的关系,更好地促进期货的价格发现功能。 国内的债券市场交易成员除了一般投资人以外,还包含有证券公司、保险公司、基金公司、银行以及财务公司,这些机构通常持有大量的债券,而这些债券多数因为营运上的原因或是法规限制,不能很好地在市场上进行灵活的交易,甚至有些券种根本没有流动性。所以当市场发生变化,如利率上升时,这些库存的债券价值降低,从而无可避免地给这些金融机构带来损失。 如果有了债券期货,这些投资机构便能利用债券期货进行避险,因为期货避险时,只要在到期前平仓,便不需要实物债券的交付,直接以保证金进行结算,因此降低了交易成本的同时也让避险成为可能。 投资组合久期是衡量利率变化对一个债券投资组合价值变动的敏感性,久期越大,投资组合受利率变化的敏感度越大。因此当投资者预期利率会发生改变时,必须判别利率改变的方向(升高还是降低),进而调整手中持有债券组合的成分,以改变投组的久期,适应市场未来的变化。 以往,这样的作法必须通过买卖债券来完成,比如说,要想延长投资组合的久期,则需先卖掉久期较小的债券,用得到的钱买入久期较长的债券,这样做的交易成本很高。 由于债券期货的交易标的物是一个虚拟的债券,本身也是个固定收益证券,因此通过债券期货的交易就可以在不进行实物债券买卖的情况下、仅需保证金交易就能达到调整久期的效果,这对投资人、尤其是大资金型的机构,特别方便也特别有效率,对安定市场可起到正面的帮助作用。 台湾的金融市场上,债券发展得非常快,现券交易的金额从1991年的1088亿美元跳升到2001年的31441亿美元,十年间成长了28倍,每日平均成交量超过125亿美元,比一周的股票市场总成交金额还大。 由于债券已经成为台湾金融市场的重量级商品,相比较而言台湾的股市拥有股指期货与股票选择权,而债券市场却没有良好的衍生性商品,虽然早已开放债券远期交易,但是成效不彰;加上台湾的金融环境已与国际接轨,国际的经济情势变动很容易影响台湾的利率环境。国际接轨后资金流动的速度与规模增长快速,各种金融商品的价格波动程度与日俱增,债券投资者所面临的风险越趋明显,因此,为了提供固定收益证券的避险渠道,台湾于2003 年完成了利率期货规划,并于2004年1月1日开始实施债券期货交易,2004年5月开放短期的票券期货,至此,利率衍生性商品终告完备。

求债券期货价格

影响债券期货价格的因素: 1、未来的利率水平 2、利率的期限结构 3、物价与保值补贴 4、市场资金充裕情况

炒股、期货、债券是什么意思?

炒股就是买卖股票,靠做股票生意而牟利。买了股票其实就是买了企业的所有权 交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货,而是共同约定在未来的某一时候交收实货,因此中国人就称其为“期货”。 债券(Bond)是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时,想向投资者发行,并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

原油与期货、外汇、基金、债券的区别?

相同点: 1.跟股票一样,在交易软件上进行买卖交易,方便快捷!也可以电话委托下单。 2.跟股票一样,政府批准,安全可靠。 3.分析方法跟股票一样,它就相当于一只特殊的股票。 4.资金跟股票一样,三方托管,签署三方存管协议,资金自己管理,随进随出,资金安全。(合作银行:建设银行,中国银行,工商银行,招商银行,兴业银行,交通银行) 不同点: 1.股票只有涨了才能赚钱。石油可以做多也可以做空,也就是买涨买跌双边交易,双向赢利。 2.股票资金100%投入,投资成本利用率小。石油2%-40%的保证金交易,以小博大,资金利用率高。3.股票一天开盘时间只有4个小时,而那4个小时时间很多人都在上班或者忙碌,错过了就错过了。石油是一天24小时间断交易,涵盖了交易量最大的欧洲盘时段和美洲盘时段,白天上班,晚上可以交易,上午上班,下午可以交易,不与时间地点冲突,随时随地交易。 4.股票T+1交易模式,今天买,涨停或者跌停你都只能看着,最少要第二个交易日才能卖出。石油是T+0交易模式,随时买随时卖,一天可以多次交易,提供多系投资机遇。 5.股票市场里面一共有几千只股票,几千只股票中挑选一两只可能会涨的进行买进,涨了方可赚钱,亏了立马被套。石油市场产品单一,涨跌均能获利,即只要买准方向,即可赚钱,机会更大,更简单。 6.股票市场庄家机构操盘,散户怎么操作都只能亏钱。石油风险可控性强,没有庄家控盘,而且有限价止损保障,风险提示等。 7.上市公司可能因为经营不善而清盘,化为灰烬,而石油则永远存在。 8.股票市场中会受到内幕消息的影响。而有关石油的消息和事实都将公布于世,公平,公开,公正。

股票,债券,期货哪个风险最大?

风险从大到小:期货、股票、黄金、基金、银行理财产品、国债(债券)按收益:黄金、期货、股票、基金、银行理财产品、国债(债券)对投资者的建议:选什么投资产品好,个人建议:哪个行情好,就投资哪个。黄金现目前正处于一个大牛市中,所以投资黄金是个不错的选择。投资者如何规避风险:投资只能用富余的资金通过一定的渠道进行资本运作,比较常见的有“4321”定律,什么是“4321”定律呢?资产的40%用于投资,30%用于开支,20%用于备急,10%用于保险。做过股票的人都知道如何分散风险,就是全部资金不能投资在一个股票上,多买几只股票,总能赚钱的。同样的道理,你也可以拿部分资金来投资黄金。对于刚接触黄金投资的,在没有熟悉的情况下,切不可盲目投资,可以到正规的黄金投资公司做咨询及培训。对于想炒黄金的菜鸟,可以先小资金进入,等操作熟练,在大资金操作。黄金还有许多其他优势一。黄金的价值是自身所固有的和内在的“全球硬通货币”,并且有千年不朽的稳定性,所以无论天灾人祸,黄金的价值永恒。而黄金的价格仍将持续上涨,在很长一段时间内仍是大牛市。 黄金具有通胀预期下的商品属性和信用货币危机下的货币属性,这两种属性使未来黄金需求的持续增长已成定局。由于各国通胀压力增大加大了投资者对于投资黄金的避险需求,促使黄金价格不断攀升。业内人士表示,黄金价格从中长期来看,仍将持续上涨。目前,已有不少国内外专业机构预测,2010年黄金价格整体将平稳运行,下半年有望持续走高,未来两年或三年内将有创历史新高的可能性。而国际商品投资大师吉姆·罗杰斯日前也明确对媒体做出国际黄金期货价未来十年内将上探2000美元每盎司价位的预计。 纵观2008年以来的全球市场,股市暴跌、楼市下滑、美元动荡,原油、有色金属、农产品等大宗商品遭遇重挫,而黄金却“一枝独秀”,连续9年上涨,从2001年的250美元/盎司,上涨到1200美元/盎司,价格翻了近5倍,与其他市场形成了巨大反差。近来黄金一直保持在1000美元以上的高位。 黄金日益上涨同需求量也有着密切关系。目前世界黄金已探明储量为15万吨,已开采12.5吨,按照每年2%的速度开采下去的,那么不到20年地球上的黄金将被开采一空。俗话说物以稀为贵,越来越少的开采量将促使黄金上涨。而印度,中国相继成为世界上第一大和第二大黄金需求国,随着经济实力的增强,人民生活水平的提高,黄金的需求量也将不断增大,导致黄金价格的上涨。 黄金在国内目前刚刚兴起,股票、房地产、外汇等在刚开始时都赚疯了,正处于牛市的黄金也不例外。而且操作更灵活. (与证券的比较)一、以小博大 现货黄金:现货黄金是1:100的杠杆比例,国际上黄金一手单额是10W,那它的保证金就是1000美金。有了这个1:100的杠杆,那么你的1美金就可以进行100美金的黄金交易.赚取一个点就等于是赚了100美元。 股票是投入多少资金就是多少。没有所谓的杠杆比例。二、交易时间 现货黄金:24小时可以进行交易,所有投资者可依照个人时间来安排,随时进出市场。晚上8-12点是欧洲下午盘和美洲上午盘时间,交易非常活跃,黄金价格波动幅度最大。而此时正是中国的晚上,中国投资者拥有得天独厚的优势。 股票是每天4个小时的交易。建议:白天炒股,晚上炒黄金。2.综合风险的不同: 股票存在人为炒作,庄家或企业发布虚假消息以及操控股票价格等因素,使得投资者很难分清虚实,风险较大,很容易高位套住。而黄金是全球买卖,每天的成交量达20万亿美元,几乎没有任何机构可以操纵其价格。影响黄金价格的因素主要是国际金融政治,需求等因素,而这些信息都是公开透明的 。 3.灵活性的不同: 股票是当天买要第二天才能卖也就是t+1交易,而且只能涨才能赚钱,跌了就被套亏钱,而黄金是随时买随时可以卖也就是t+0交易, ,行业地位,分析k线图,还要在一堆股票中筛选,还要关注国内的政策,行 业的信息,公司的季报和年报等等,而黄金只要分析一根k线图和关注国际上的政策新闻基本就可以了! 股票要关注市盈率,上证指数等。 黄金是 属于单一品种,只需关注其走势规律和国际新闻就行。 5.收益上的不同: 虽然股票的收益有时是很可观,但承担的风险也是很大的,股票是以大搏大的原理,只有资金量大收益才大,而黄金是以小搏大,杠杆的原理,以1:100的比例 ,将收益 进入是个很好的时机,国家就算出台重大举措也不会对其造成什么影响,因为这是全球性的交易! 比如:5月30日国家为了抑制股指的快速上涨,国家采取上调印花税的宏观调控手段,导致股市陷入一片混乱之中。

期货与债券的区别

股票和债券虽然都是有价证券,都可以作为筹资的手段和投资工具,但两者却有明显的区别 。 1.发行主体不同 作为筹资手段,无论是国家、地方公共团体还是企业,都可以发行债券,而股票则只能是股 份制企业才可以发行。 2.收益稳定性不同 从收益方面看,债券在购买之前,利率已定,到期就可以获得固定利息,而不管发行债券的 公司经营获利与否。股票一般在购买之前不定股息率,股息收入随股份公司的盈利情况变动而 变动,盈利多就多得,盈利少就少得,无盈利不得。 3.保本能力不同 从本金方面看,债券到期可回收本金,也就是说连本带利都能得到,如同放债一样。股票则 无到期之说。股票本金一旦交给公司,就不能再收回,只要公司存在,就永远归公司支配。公 司一旦破产,还要看公司剩余资产清盘状况,那时甚至连本金都会蚀尽,小股东特别有此可能 。 4.经济利益关系不同 上述本利情况表明,债券和股票实质上是两种性质不同的有价证券。二者反映着不同的经济 利益关系。债券所表示的只是对公司的一种债权,而股票所表示的则是对公司的所有权。权属 关系不同,就决定了债券持有者无权过问公司的经营管理,而股票持有者,则有权直接或间接 地参与公司的经营管理。 5.风险性不同 债券只是一般的投资对象,其交易转让的周转率比股票较低,股票不仅是投资对象,更是金 融市场上的主要投资对象,其交易转让的周转率高,市场价格变动幅度大,可以暴涨暴跌,安 全性低,风险大,但却又能获得很高的预期收入,因而能够吸引不少人投进股票交易中来。 另外,在公司交纳所得税时,公司债券的利息已作为费用从收益中减除,在所得税前列支。 而公司股票的股息属于净收益的分配,不属于费用,在所得税后列支。这一点对公司的筹资决 策影响较大,在决定要发行股票或发行债券时,常以此作为选择的决定性因素。

债券投资套保怎么玩?利率互换和国债期货的效果比较

内容提要

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国债期货和利率互换广泛用于债券投资的利率风险管理之中,但是二者各有利弊。文章分别从基差风险、套保比例、流动性情况和曲线策略等方面对二者套保的效果进行详细比较,探讨二者具体运用条件和策略。

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一、利率互换与国债期货

(一)基差风险

债券投资中,投资者会根据债券现货头寸反向建立国债期货头寸或利率互换头寸,使得期货或互换与现货的组合头寸风险尽量趋于中性。但不论是用国债期货还是利率互换,都不存在完美的套期保值方案,基差风险不容忽略。

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1. 国债期货套保中存在的基差

在国债期货套保中,套期保值的结果取决于套期保值开始和结束时现货价格与期货价格之间的关系。根据持有成本模型知道,简易的期货价格定价公式为:

其中,F为期货价格;P为最廉券价格;carry为最廉券持有期间的利息收入与持有成本之间的净收入;option为期货空头举手交割权的价值;CF为最廉券的转换因子(Conversion Factor,CF)。

实现完美套保需满足两个条件:

(1)套保开始和结束时的基差(Basis)保持不变。

(2)持有的券正好是可用于交割的最廉券。

而实际情况中,由于资金成本、债券应计利息不同,carry本身会发生变化。在市场收益率变动时,尤其处于国债期货约定的票面利率3%附近时,空头举手交割权利的价值也会波动。这都会使基差变得不可预测。

另一方面,我们持有的现货大多数时候并不是可交割券篮子中的债券,这也会加大套保的基差风险。即使持有的现货刚好就是最廉券,最廉券也会因市场利率的变动发生转换,尤其是长期套保需进行合约移仓,移仓时更容易出现最廉券转换。市场收益率曲线的变化会极大影响最廉券的选择以及期货价格的波动。

2. 利率互换套保中存在的基差

以FR007的利率互换套保债券投资为例,如果将“买入利率债+利率互换”策略中的现金流进行近似拆解,可以看到:

现券:债券收益-实际浮动融资成本 ①

利率互换:FR007-利率互换固定成本 ②

实现完美套保需要满足以下两个条件:

(1)利差1保持稳定,即现券收益率波动率与FR007互换利率波动率一致;

(2)利差2为保持稳定,即实际融资利率与FR007保持稳定的利差关系。

但实际情况并非如此,利率互换和同期限利率债的收益率相关性在0.9以上,但两者走势并非同步。

此外,若资金面宽松,利差2收益明显。而资金偏紧时,非银机构要付出比FR007高很多的利率才能融到资金,极端情况下甚至出现融资断裂。

(二)套保比例的确定

1. 国债期货套保比例的确定

常用的国债期货套期保值比率计算方法有久期法和基点价值法。这两种方法的使用是建立在两条经验法则之上,即:

法则1:期货合约的久期等于最便宜可交割国债的久期;

法则2:期货合约的基点价值等于最便宜可交割国债的基点价值除以其转换因子。

(1)久期法

久期法下,国债期货的套保比例为:

其中,h为套保比例;P为被套保债券的价格;F为国债期货的价格;为被套保债券的久期;为最廉券的久期。

(2)基点价值法

所谓基点价值(DV01),代表收益率变动一个基点时资产价格的变动值。在基点价值法下,国债期货的套保比例为

其中,h为套保比例;CF为最廉券转换因子;为面值为1的被套保债券的基点价值;为面值为1的最廉券的基点价值。

从上述两种方法可以看到,如果持有的现货刚好为最廉券,则套保的比例均为转换因子,即h=CF。但如果持有的现券不是最廉券,按照上述套保比例进行期货操作,会有以下几个问题:

(1)现实交易中收益率曲线往往不是平行移动。(2)被套保的债券如果不是国债,而是政策性金融债、信用债等,由于存在信用利差和流动性利差,误差会更大。(3)如果最廉券或者合约变化后转换因子发生变动,需要动态调整套保比例。

2. 利率互换套保比例的确定

利用利率互换进行套保需要确定利率互换的浮动指标、互换期限以及互换本金。债券投资通常使用挂钩FR007的利率互换进行套保。

利率互换的本金和期限通常用基点价值法来确定,通过调整利率互换的本金和期限使得利率互换交易的基点价值等于被套保债券的基点价值。

基点价值法确定的利率互换交易期限可以等于被套保债券的剩余期限,也可以等于被套保债券的久期。用利率互换进行套保,一般优先选择与被套保债券的剩余期限一致的互换期限,并用基点价值法确定利率互换本金。其本金计算公式为:

其中,为利率互换的本金;为被套保债券的基点价值;为本金为1的利率互换的基点价值。

需要注意的是,用基点价值法隐含的前提是被套保债券和互换利率高度相关并且波动同步。若两种资产的相关性较弱、波动率不同,则对冲比例应该根据波动率进行调整。

考虑波动率后,用基点价值法确定的利率互换本金为:

其中,为利率互换的本金;为被套保债券的基点价值;为本金为1的利率互换的基点价值;为被套保债券的波动率;为利率互换的波动率。

由于利率互换交易期限可以等于债券的剩余期限,通过利率互换进行套保,可以实现期限上的完全匹配。但也要注意互换与被套保债券之间的基差风险。

(三)流动性

从总量上看,期货市场和利率互换市场容量有限。中国的债券市场总存量约90万亿元,2018年全年二级市场成交量约150万亿元。但2018年利率互换市场全年成交的名义本金合计21.5万亿元,国债期货全年的成交量为10.38万亿元,二者合计仅占债券成交量的21%。

从结构上看,人民率利率互换的单笔成交量超过5亿元便会引起价格大幅变动。国债期货市场容量也相对有限。所以,在进行投资套保时,经常出现国债期货市场和利率互换市场难以建仓的尴尬。

(四)曲线策略

若收益率曲线不是平行移动,组合中低、中、高久期的债券表现会出现差异,利用利率互换和国债期货均能实现曲线形态管理,但略有差异。

收益率曲线的非平行移动包括陡峭化和扁平化两种。其中曲线陡峭化分为利率上行过程中的陡峭化和利率下行过程中的陡峭化。曲线的平坦化也分为利率上行中的平坦化和利率下行中的平坦化。

1. 国债期货下的曲线策略

(1)陡峭化策略和平坦化策略

当预期收益率曲线的走势会陡峭化,则做多一定数量的短期国债期货合约(TF),做空一定数量的长期国债期货合约(T),当收益率曲线陡峭化时获利,反之亏损。

当预期收益率曲线的走势会平坦化,则做空一定数量的短期国债期货合约(TF),做多一定数量的长期国债期货合约(T),当收益率曲线平坦化时获利,反之亏损。

(2)建仓比例

由于短期国债和长期国债久期不同,收益率变动一个基点时二者价格变动幅度不同,基本原则是构建交易的合约比例能够免疫收益率曲线的平行移动,使得交易的盈亏只与收益率曲线的斜率变动有关,那么建仓的比例可以按照久期法或者基点价值法确定。

以5年期和10年期国债期货合约构建曲线策略为例,其建仓比例为:

其中,h为建仓比例;为5年期期货合约面值为1的最廉券的基点价值;为10年期期货合约面值为1的最廉券的基点价值;为5年期期货合约最廉券的久期;为10年期期货合约最廉券的久期。

(3)存在的问题

第一个问题是,用久期法和基点价值法确定的建仓比例,可能由于市场容量有限,很难一次性成交迅速建仓,导致建仓价格与目标价格差异较大。

第二,最廉券可能发生变化,导致最初的套保比例失效。

第三,国债期货与国债现货毕竟分属两个独立运行的交易品种,虽然理论上存在密切关系,但是由于各种因素的影响,实际走势可能会有差异。国债期货建立的曲线策略很难拟合现券收益率曲线的变动。

第四,运用上述公式求出的比例大多数时候不是整数,而期货合约有最小交易单位限制。

2. 利率互换下的曲线策略

(1)陡峭化策略和平坦化策略

当预期收益率曲线的走势会陡峭化,进入浮动利率一致但交易方向相反的两笔利率互换交易,其中,在长期限互换交易中支付固定利率,短期限互换交易中收取固定利率。当收益率曲线陡峭化时获利,反之亏损。

当预期收益率曲线的走势会平坦化,进入浮动利率一致但交易方向相反的两笔利率互换交易,其中,在长期限互换交易中收取固定利率,短期限互换交易中支付固定利率。当收益率曲线平坦化时获利,反之亏损。

(2)互换本金比例

长短期限的互换本金需维持什么样的比例呢?确定的基本原则是构建交易组合能够免疫互换利率曲线平行移动,使得交易的盈亏只与互换利率曲线的斜率变动有关。那么两笔互换本金之间的比例可以按照基点价值法确定,即在期限确定的情况下,使得两笔掉期交易总基点价值相等。

其中,为本金为1的短期限利率互换的基点价值;为本金为1的长期限利率互换的基点价值;为短期限利率互换的名义本金;为长期限利率互换的名义本金。

(3)存在的问题

利率互换曲线策略中的基差风险是首先需要注意的问题,互换利率和债券利率虽然理论上存在密切关系,但是由于各种因素的影响,实际走势可能会有差异,存在互换基差(Swap Spread)。

第二,由于人民币利率互换市场仍处于起步阶段,各个品种甚至同一品种下各个期限的互换之间流动性差异均较大,建仓和平仓时有可能面临较大的流动性风险。

二、结论

国债期货和利率互换交易不仅可以实现单一现券的套保,还可以运用于债券投资组合的套保之中。运用国债期货和利率互换的套保效果都高度依赖于投资者对市场的准确判断,需要动态调整套保比例,技术上很难实现完美套保。

流动性不足和基差风险是二者用于债券投资套保时会面临的共同问题。不论国债期货还是利率互换,都只能对冲债券投资中的利率风险,信用风险和流动性风险无法通过这两种工具实现有效对冲。

END

作者:喻心,中国银行全球市场部

原文《利率互换和国债期货对债券投资套保的效果比较》全文将刊载于中国外汇交易中心主办《中国货币市场》杂志2019.8总第214期。

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